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2．科创板促进股权融资发展，对产业升级具有战略意义1980年代美国经济转型加速，股权融资发展助力产业结构升级。1980年代美国处在产业结构升级期，最终实现成功转型离不开许多政策的支持。宏观层面，政策重点从扩大有效需求转向反通胀，同时实施了由需求管理政策向供给管理政策的转变，从货币宽松到财政减税。中观层面美国出台了一系列支持科技类行业发展的政策和规划，具体如：1988年美国政府提出国家科学基金五年倍增计划，1989年国防部和能源部提出22项重点开发的高技术如微电子电路、半导体材料、计算机软件等，1990年美国政府提出著名的“美国先进技术计划”以促进民用技术商业化。同时美国在金融市场大力发展以股权融资为代表的直接融资，我们在《金融：直接融资支持产业升级—当前中国对比1980年代美国系列（2）》报告中提出美国的股权融资经历了由少到多的过程，1970-1986年这段时间美国股权融资占企业总融资的比重是处于低位的，大概占35%左右，主要原因是美国进行利率市场化改革，居民资产受高息存款吸引由股市流入银行，股权融资因此下挫。随着1986年利率市场化结束后，股权融资在融资中占比又回到了50%左右，回归的原因除了利率市场化后期银行存款利率不再有吸引力这一因素外，另一因素就是产业升级期的美国经济对融资结构提出了新的需求。1980年代的美国经济引擎正由工业转型服务消费科技业。在传统的工业经济下，工业企业拥有大量的固定资产，扩大生产规模所需资金可以靠向银行抵押资产获得，而服务业的核心资产是知识产权和人力资本，没有可以用来大量抵押的固定资产，银行体系无法满足这类企业的融资要求。因此相较于工业驱动的经济，由服务业驱动的经济实际上需要股权融资来配合。随着股权融资的发展成熟，股市资本向科技、金融、消费等服务业注入，第三产业高速发展，信息业迅速崛起，其增加值增速首次进入行业前五。金融、保险、房地产及租赁业占GDP的比重首次超过制造业，成为美国经济发展的主要推动行业。从产业结构角度占比来看，80-90年代间美国第三产业GDP占比提高6.4个百分点，远高于70-80年代间的2.6个百分点，结构优化速度明显加快。从IPO角度来看，80-90年代间信息技术、金融、可选消费与工业行业中的企业IPO数量位列所有行业前四，分别为278、187、181与138家，产业结构不断向先进制造和高端消费转移。

我们再来梳理一下这4个在线的关系：员工在线在中间，产品库、CRM客户库、知识库将其环绕，合在一起赋能员工。公司的技术赋能就是员工在线，员工在线就意味着要在员工线上端口上再装三个功能——产品、客户、知识。让每个员工得到技术赋能，组织效率才能得以提升。

耐人寻味的是，爱旭科技实控人陈刚采用质押方式获取借款用于支付此次重组诚意金3000万元，而其中的考虑也成为上交所在问询函中重点关注的问题。标的估值大增合理性存疑实际上，截至预案签署日，ST新梅此次重组中相关评估工作尚未完成，标的预估值也可能不是最终结果，爱旭科技的作价亦存在一定不确定性。但在重组预案中，相较于2017年1月的估值，爱旭科技此次估值大涨。另外，ST新梅给出的标的预估值与几天前标的实控人受让股权的预估值存在15亿元之差，这难免让人对爱旭科技估值的合理性产生质疑。

国际黄金：4小时图来看，国际黄金连续三个周期的上涨突破4小时图BOLL带上轨的位置，国际黄金暂时处于高位震荡波幅，4小时图MA5与MA10均线依然形成金叉向上发散运行趋势，4小时附图指标MACD红色上涨动能逐渐衰减，DIF与DEA粘合形成金叉处于0轴上方波幅，RSI指标拐头下行运行空头趋势，暂时处于数值80下方波幅，Stoch指标拐头交叉处于数值80下方波幅，国际黄金1428-1427美元可以介入空单，下方先看1415-1412美元

2015年，小米经历了一个胆战心惊的“双十一”，到了2016年春天，小米第一次面临业绩不及预期，销量仅5541万台，其中一个重要原因就是：缺货。周光平负责的研发和供应链在关键时刻掉了链子。研发上，错过了指纹识别的先机，新机红米Note3口碑不佳；与供应商关系恶化，导致小米5严重延期，原本2015年下半年推出却赶不上当年“双十一”，无奈之下，小米用旧机型打折促销，才达到了销售额目标，庆功大会上雷军的笑容很勉强。

因此，在产品设计上，各大基金公司基本采用了目标日期策略、目标风险策略两类。基金君了解，各大基金公司策略不同，比如民生加银基金在上报产品中就选择了目标风险策略基金；而南方基金目标日期策略和目标风险策略都有上报。据悉，也有一些基金公司选择目标日期策略。华南一家基金公司表示，该公司此前筹备的产品是目标日期策略和目标风险策略都有准备，计划一起上报。